Un año más, abro con un punto de vergüenza el editor del blog para acercarme a las predicciones que aventuré hace 12 meses y evaluar cómo me ha ido. Este año ha sido especialmente convulso en todos los frentes, así que voy a ver qué me encuentro. En diciembre del 2022 escribí:

1. Los CFOs serán protagonistas este año, cortando presupuestos de compra de software a diestro y siniestro.

Esta era bastante fácil y no fallé, las ventas de todo tipo de startups a clientes corporativos y tech cayeron de manera significativa durante el año y sólo aquellos productos que se posicionaron como adalides de «eficiencias de coste» consiguieron espacio en los presupuestos cada vez más escasos y competidos. Check!.

2. Tecnologías que serán muy relevantes en 2023. Industria 4.0 + Robótica + Inteligencia artificial parece una buena apuesta… «veremos surgir en 2023 más y más SaaS verticales, que resuelvan necesidades muy concretas de un vertical incrementando su eficiencia» y «veremos la inteligencia artificial y el machine learning embebido en todas partes y el concepto del «copiloto para nuestra vida» sea profesional o personal, no nos será ajeno».

Otro acierto (2/2), la Inteligencia artificial ha estado presente everywhere, aunque es cierto que la adopción de la IA en los entornos corporativos todavía no ha terminado de explotar, por motivos que detallé aquí.

3. La inflación en España se estabilizará en un 3-4 % a final de año, con los tipos por debajo del 4%.

Wow, 3 de 3, con el euribor en el 3,55% para acabar el año, y la inflación estabilizada por debajo del 4%, parece que la economía ha esquivado una bala complicada y hemos tocado fondo sin entrar en el apocalipsis. Así que  empiezo a sentirme más gurú que nunca :).

4. El trabajo remoto desde casa seguirá su decline desde los picos del Covid.

Y así ha sido, cada vez más CEOs, sobre todo de startups, han entendido que la creación de proyectos innovadores con mucha incertidumbre y cambios constantes, necesita de mucho tiempo de calidad en persona y aunque los modelos híbridos son la mayoría, el full remote está en horas bajas.

5. No me atrevo a hacer ninguna predicción de cripto este año, pero compraré SOL en Q1.

Y Solana aumentó de valor en un 600% desde mi compra en Q1, con un rally brutal en este mes de diciembre hasta ponerse por encima de 100€, así que otro acierto y si alguien decidió arriesgarse y fiarse de predicciones que nunca son recomendaciones de inversión, ya sabéis donde enviarme un jamón :).

6. El fundraising de startups se recuperará, pero con timidez.

Aquí fallé parcialmente, porque apenas se ha recuperado en todo el año. Aunque en Q4 se empieza a vislumbrar una actividad algo mayor, sobre todo en pre-seed y seed. Eso sí, acerté en las valoraciones que se han convertido en nuevos estándar «10X ARR estará reservado para las mejores startups, y lo normal será ver 7-8X ARR si crecen a buen ritmo» así que me pongo medio punto.

7. El fundraising de fondos seguirá siendo muy complejo.

Puff, plenísimo. Nosotros conseguimos cerrar el levantamiento de capital de nuestros fondos de early growth y pre-seed durante el año, así que nos sentimos muy afortunados, pero muchas gestoras no lo han conseguido y estamos en un año histórico de descenso de inversión de LPs en fondos de capital riesgo, aunque la lógica nos dice que invertir después de que bajen las valoraciones asegurar buenas cohortes, y seguro que los fondos de 2023-2024 tendrán retornos mejores que los de los años 2021-2022.

8. Las startups dedicadas a combatir la emergencia climática serán inmunes a la corrección de valoraciones

Así ha sido, la cantidad de fondos levantados con una temática vertical de transición energética y climate tech ha generado una inflación tanto en España como en otros ecosistemas y ha hecho que compañías con relativamente poca base tecnológica, pero con un discurso verde, hayan conseguido levantar rondas que parecen más del año 2021 que de la nueva realidad del mercado. Veremos qué pasa con esas inversiones en los próximos años.

9. Me equivocaré en 3 de estas 9 predicciones.

Pues acerté  casi en todas este año pasado (7,5 de 8)!, igual tenía que haber sido más arriesgado con mis predicciones?.

Vamos entonces a por mi visión para este año 2024, que también tendrá sus propios retos y en el que las condiciones de contorno (condiciones geopolíticas, macroeconómicas y climáticas) van a jugar un papel muy relevante que pueden hacer cambiar todo de una semana para otra.

Parece que hace una eternidad, pero fue solo hace un año, a finales de 2022 cuando se publicó la primera version de ChatGPT, que nos hipnotizó a todos con la brutal calidad de sus respuestas. Y desde ahí, la evolución de los modelos ha sido vertiginosa con cada vez mayor capacidad de computación y de ingesta de volúmenes de datos enormes (ojo a las implicaciones de copyright!). Gen-AI se convirtió en la tendencia de moda y atrajo durante el año inversiones astronómicas y acceso a talento humano como habíamos visto en cripto en los años previos.

1. Así que mi primera predicción parece fácil, seguirá siendo el año de la Inteligencia Artificial Generativa, después de poder vislumbrar su impacto en 2023, en 2024 veremos una adopción muy potente en entornos corporativos y también en el día a día de los usuarios.

Más de la mitad de las compañías del último batch de YC se centran en Gen-AI y varias se convertirán en unicornios. Pero para no quedarme en generalidades creo que veremos grandes avances en:

a. Interfaces, donde la palabra clave será la multimodalidad, superando el chat como única forma de comunicación y veremos interfaces distintos para tomar notas, hacer cálculos, compartir dibujos o videos.

b. Verticalización de modelos. A medida que se descubran las limitaciones de los modelos genéricos para resolver necesidades corporativas concretas, veremos una profusión de modelos livianos para usos concretos y un uso agnóstico de unos modelos u otros según su necesidad.

Además, la adopción de chips de Apple Silicon hará que las inferencias locales sean una alternativa viable a grandes modelos hosteados.

c. Aparición de los primeros Humanos virtuales o Gemelos digitales. Como ha anunciado hoy mismo Chema Alonso, poco a poco tendremos un gemelo digital que nos represente cuando no podamos estar en dos lugares a la vez y que refleje nuestro modo de pensar, nuestra agenda o nuestras conexiones y acceso.

2. Viviremos ataques cibernéticos más cerca que nunca, en el que las víctimas serán personas de nuestro entorno o corporaciones de nuestro entorno.

Habrá algunos usos terribles de la IA generativa en el contexto de suplantaciones de identidad o ataques cada vez más sofisticados, y no creo que haya suficiente gente hablando de eso ahora mismo, para formar a nuestros padres, amigos y para proteger nuestras empresas de la ola que se viene. Esto también abre oportunidades de emprendimiento e inversión en al ámbito de la ciberseguridad desde el B2C al B2B.

3. Después de un año de gran resiliencia, veremos algunos fallos catastróficos de scale ups en EEUU y también en España. 

En 2023 más de 3000 startups que habían levantado fondos de VC tuvieron que cerrar, el peor año según Carta en toda la década y 2024 será aún más duro. Pero también veremos cómo las startups que han surfeado el 2023 con cicatrices pero con un producto diferencial y un creciente apetito de sus clientes, podrán acceder a capital y crear campeones globales. 

4. El 2024 será un año de oportunidades de inversión, estos son mis sectores preferidos.

Más allá de meter dinero en otro wrapper de APIs de OpenAI y una interfaz web o chat, creo que es un gran momento para invertir en climate tech que incluya hardware e IA, en Healthtech con barreras de entrada regulatorias, en modelos de negocio que faciliten el acceso a software+IA a pymes en casi cualquier ámbito, en copilotos de IA pero para la creación de hardware, en ciberseguridad robótica, en baterías más eficientes, en guardaraíles para la IA y en protecciones o marcas de agua para IA o en software que tenga acceso a data propietario que permita entrenar modelos de nicho. Más que nunca Data será «the new code».

5. Llegará al fin la VR/AR?. Creo que al fin, sí. 

Ya me equivoqué con esta predicción hace unos años, pero los que han podido probar las Vision Pro de Apple dicen que son un game-changer, y seguro que Apple lanzará un buen puñado de apps que aumentarán nuestra necesidad de gastarnos los cuartos en unas. Y aunque el pin de Humane AI tuvo un lanzamiento lamentable, creo que veremos dispositivos como ese en más solapas en 2024.

6. Las valoraciones de startups tocarán un fondo en Q1 2024 y se recuperarán lentamente durante el año. 

Siguiente las series históricas de la crisis del .com y la gran recesión de 2007-2008, se tardó unos 9-10 trimestres en llegar al suelo de valoraciones, y parece que en esta ocasión volveremos a repetir el patrón. No volverán los múltiplos de 2021, pero a final de año volverá a ser normal entrar a 10X de múltiplo en compañías que crecen un 100% año sobre año y las mejores podrán aspirar a múltiplos de 15-20X si sus mercados potenciales son suficientemente grandes y crecen por encima del 200%.

7. Veremos un uptick de las operaciones de M&A de startups.

Se juntarán varios efectos que ayudarán a que se genere más liquidez en el ecosistema. Por un lado, el mercado bursátil será un poco menos volátil y permitirá a las grandes tech tener más claro cuanto vale su equity como moneda de cambio para compras. Por otro lado, los ingresos de las startups serán algo más predecibles después de este año de ajustes de presupuestos tan duro y por tanto será más posible analizar las sinergias de una posible compra. Por último, la reducción escalonada de tipos hará que baje el coste de la deuda y aumentará el apetito comprador de fondos y corporaciones.

8. Me faltaba una predicción cripto para 2024, en Q1 se deberán anunciar aprobaciones de spot ETFs para Bitcoin y Ethereum y esto llevará a un rally del mercado al poder invertir fondos directamente en estos activos, con subidas significativas en Bitcoin, ETH y otros, que posiblemente se atemperarán a final de año.

9. Me equivocaré en al menos 3 de estas 9 predicciones.